Dennis J. Chambers & Ross Jennings & Robert B. Thompson
Abstract: Investment professionals often suggest that current accounting earnings can be improved upon as an indicator of share values by substituting capital expenditures for reported depreciation. To provide evidence on the effect of this substitution, we compare the ability of earnings measures based on accrual- and cash-basis accounting for property and equipment to explain the cross-sectional distribution of stock prices for a large sample of manufacturing firms. We find that earnings based on expensing current capital expenditures explains a much smaller fraction of the variation in share prices than earnings based on reported depreciation. This result holds even for stable firms with a relatively smooth year-to-year pattern of capital expenditures.
شواهدي در ارتباط با مربوط بودن اقلام تعهدي يا جريان هاي وجه نقد: موضوع استهلاك
خلاصه: سرمايه گذاران حرفه اي اغلب اعتقاد دارند براي اين كه بتوان سود حسابداري را طوري تعديل كرد كه شاخص بهتري براي تعيين ارزش سهام شود، بايد مخارج سرمايه اي جايگزين استهلاك گزارش شده شود. براي يافتن شواهدي جهت تاييد اين عقيده، ما به مقايسه قدرت تفسير سود محاسبه شده بر مبناي حسابداري تعهدي اموال، ماشين آلات و تجهيزات و سود محاسبه شده بر مبناي حسابداري نقدي اموال، ماشين آلات و تجهيزات با يكديگر پرداختيم، تا بفهميم كه كدام يك از آنها بهتر مي تواند سودهاي آتي مجموعه بزرگي از شركت هاي توليدي را تفسير كنند. ما دريافتيم كه سود محاسبه شده از طريق منظور نمودن مخارج سرمايه اي به حساب هزينه دوره، بخش كمتري از انحرافات قيمت سهام را مي تواند توضيح دهد و قدرت تفسير سود محاسبه شده توسط روش استهلاك بيشتر است. اين نتيجه حتي براي شركت هايي كه از يك الگوي منظم سالانه براي مخارج سرمايه اي استفاده مي كنند نيز صدق مي كرد.
Abstract: Investment professionals often suggest that current accounting earnings can be improved upon as an indicator of share values by substituting capital expenditures for reported depreciation. To provide evidence on the effect of this substitution, we compare the ability of earnings measures based on accrual- and cash-basis accounting for property and equipment to explain the cross-sectional distribution of stock prices for a large sample of manufacturing firms. We find that earnings based on expensing current capital expenditures explains a much smaller fraction of the variation in share prices than earnings based on reported depreciation. This result holds even for stable firms with a relatively smooth year-to-year pattern of capital expenditures.
شواهدي در ارتباط با مربوط بودن اقلام تعهدي يا جريان هاي وجه نقد: موضوع استهلاك
خلاصه: سرمايه گذاران حرفه اي اغلب اعتقاد دارند براي اين كه بتوان سود حسابداري را طوري تعديل كرد كه شاخص بهتري براي تعيين ارزش سهام شود، بايد مخارج سرمايه اي جايگزين استهلاك گزارش شده شود. براي يافتن شواهدي جهت تاييد اين عقيده، ما به مقايسه قدرت تفسير سود محاسبه شده بر مبناي حسابداري تعهدي اموال، ماشين آلات و تجهيزات و سود محاسبه شده بر مبناي حسابداري نقدي اموال، ماشين آلات و تجهيزات با يكديگر پرداختيم، تا بفهميم كه كدام يك از آنها بهتر مي تواند سودهاي آتي مجموعه بزرگي از شركت هاي توليدي را تفسير كنند. ما دريافتيم كه سود محاسبه شده از طريق منظور نمودن مخارج سرمايه اي به حساب هزينه دوره، بخش كمتري از انحرافات قيمت سهام را مي تواند توضيح دهد و قدرت تفسير سود محاسبه شده توسط روش استهلاك بيشتر است. اين نتيجه حتي براي شركت هايي كه از يك الگوي منظم سالانه براي مخارج سرمايه اي استفاده مي كنند نيز صدق مي كرد.